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今年11月，比特币的历史性上涨可能不会如预期般出现，多个信号显示市场将经历较长时间的整合，而非上涨趋势。
目前，这种全球最大的加密货币在106,000美元至116,000美元之间徘徊，主要受到长期持有者的持续抛售和十月剧烈清算事件后机构需求低迷的影响。
与此同时，全球资金市场的剧烈变化也使得市场前景更加复杂。
11月6日，担保隔夜融资利率降至3.92%，为两年来的最低水平。金融分析师Shanaka Anslem对此表示，这一现象“传达了一个字：恐慌。”
根据Bitfinex最新的市场分析，比特币在10月27日短暂反弹至116,500美元后，回落超过8.9%，重新测试低位。
报告指出，长期持有者的抛售速度加快，当前每月分配达到104,000 BTC，为自7月中旬以来最剧烈的抛售潮。
Bitfinex分析师在11月3日的报告中写道：“除非ETF资金流入或新的现货需求出现，以吸收持续的抛售，否则比特币可能会保持在区间内，风险偏向重新测试106,000至107,000美元区域。”
该公司警告称：“若持续跌破此水平，可能会打开通往每个比特币100,000美元的路径。”
期权市场的情况也增加了不确定性，自10月10日的清算事件以来，隐含波动率持续压缩。
看跌/看涨比率在极端之间波动，交易者在追逐反弹和采取防御性头寸之间交替，Bitfinex将其描述为“缺乏方向性信心。”
美联储结束资产负债表缩减以应对流动性担忧
美联储于10月29日正式结束资产负债表缩减，并将利率下调25个基点至3.75%-4%。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，关于充足准备金水平的“明显迹象已经出现”。
自12月1日起，美联储将对所有到期的国债进行展期，同时将抵押贷款支持证券的收益再投资于国债，实际上每月恢复250亿至350亿美元的流动性。
鲍威尔将此次降息称为“风险管理”，尽管他强调，未来的决策“并非预设路线。”
富达的Jurrien Timmer指出：“美联储的逆回购工具（RRP）现已耗尽，财政部的现金余额（TGA）已增至1万亿美元。”
他表示，这是一笔“等待部署的强大‘财政量化宽松’储备。”
随着上周降息，美联储的资产负债表缩减（QT）也宣告结束。美联储的逆回购工具（RRP）现已耗尽，财政部的现金余额（TGA）已增至1万亿美元。这是一笔强大的“财政量化宽松”储备，等待部署。
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) November 7, 2025关于12月降息的分歧加剧
《华尔街日报》的Nick Timiraos今日报道，美联储官员在“持久的通胀与疲软的劳动力市场之间，哪个威胁更大”的问题上出现了分歧。
堪萨斯城联储主席杰夫·施密德对10月的降息表示异议，而克利夫兰的贝丝·哈马克和达拉斯的洛里·洛根则公开反对进一步降息。
鲍威尔承认了这些分歧，表示：“人们的风险承受能力不同，这导致了不同的观点。”
Timiraos指出，鲍威尔“直言不讳地反对了”市场对12月降息的预期，“以管理一个看似无法弥合的分歧委员会。”
美联储官员在12月降息问题上出现分歧，通胀导向的鹰派在上月降息后推动暂停。
官员们在三个问题上存在分歧，这些问题归结为判断：关税驱动的成本增加是否真的只是一次性？疲软的劳动力市场是否会持续？
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) November 12, 2025旧金山联储主席玛丽·达利提出温和的观点，警告称，经济在抗击通胀的过程中可能面临“失去就业和增长的风险”。
她认为，工资增长放缓表明劳动力需求下降，而非供应限制。
经济信号混杂，前景不明
Bitfinex的报告详细描述了劳动力市场的恶化，指出年初至今的工资年增长率从4.7%降至8月的3.7%。
会议委员会消费者信心指数从9月的95.6降至10月的94.6。
自夏季以来，国债收益率大幅下降，10年期国债收益率从6月的4.5%降至10月底的4%。
Bitfinex分析师指出，这“反映了预期的变化，包括降息前景、经济增长放缓和避险需求上升。”
比特币在传统11月强势与2025年独特的宏观经济背景之间的冲突中仍然处于困境。
在缺乏持续的机构需求的情况下，分析师预计本月底前比特币将继续维持区间交易。
