币态网随着比特币（BTC）持续吸引机构资金，专注于以太坊（ETH）的企业面临资源枯竭，这使得ETH成为寻求对冲数字资产风险的投资者的潜在做空对象。
这是10x Research最近发布的一份报告中的重要观点，该报告指出，做空以太坊可能是对冲比特币的合理策略。
报告显示，BTC仍然是机构投资的主要关注点，而ETH则显露出结构性弱点。分析师指出，围绕以太坊的“数字资产财库”叙事曾促使机构积累ETH，但这一模式目前正在瓦解，原因在于私募股权公开投资（PIPE）缺乏透明度以及资本流动的不确定性。
10x Research以财库公司BitMine为案例，强调其策略使得机构投资者能够以面值积累ETH，并以溢价转售给散户买家，从而形成了持续推高价格的反馈循环。
研究人员还提到多个技术指标，显示如果ETH价格跌破3000美元的支撑位，可能会出现大幅下跌，甚至降至2700美元左右。
研究人员表示：“如我们所指出的，周线随机指标发出了明显的见顶信号，而多年的楔形走势显示出虚假突破，与2025年3月的虚假跌破极为相似。”
尽管市场风险，ETH财库公司依然看涨
根据行业数据，目前有15家专注于以太坊的数字资产财库公司，共持有470万枚ETH。
BitMine是最大的持有者，资产负债表上约有330万枚ETH，紧随其后的是SharpLink，持有约85.9853万枚ETH，以及Bit Digital，持有15.0244万枚ETH。
尽管以太坊市场近期波动，包括美国现货交易所交易基金（ETF）需求减弱，BitMine董事长Tom Lee仍对前景持乐观态度。他在上个月的发言中重申，ETH价格在今年可能会达到1万美元，并认为自2021年以来，该资产一直在构建坚实的基础。
尽管Lee的观点较为积极，但在10月10日的市场崩盘后，市场情绪普遍趋于谨慎，此次崩盘导致约190亿美元的加密头寸被清算，创下有记录以来最大的清算事件。此后，以太坊及更广泛的数字资产市场恢复势头面临挑战。
