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ETHZilla在Peter Thiel的支持下，开始调整其曾经激进的以太坊（ETH）持有策略，出售了价值7450万美元的ETH，表明其正在逐步放弃纯粹的加密资产储备模式。

在上周五的监管文件中，这家在纳斯达克上市的公司透露，已以平均约3068美元的价格出售了24,291 ETH，筹集了大约7450万美元。

此次出售后，ETHZilla的持有量降至约69,800 ETH，按当前价格计算，价值超过2亿美元。

公司还表示，已有的现金将用于完成赎回。

ETHZilla停止mNAV追踪，重心转向运营

与此同时，ETHZilla宣布将停止其修正净资产值（mNAV）仪表板的使用，该仪表板用于跟踪公司市值与ETH持有价值之间的关系。

管理层表示，未来的披露将侧重于资产负债表更新、收入增长以及来自其现实资产代币化业务的现金流，标志着公司信息传达和优先事项的转变。

这一举措正值ETHZilla的股价持续下滑。周一股价下跌约4%，自8月高点以来已下跌约96%，目前交易价格远低于其剩余加密资产的价值。

该公司自7月底开始积累以太坊，但在第四季度初，ETHZilla又出售了价值4000万美元的ETH用于股票回购。

然而，股价仍在走低，目前交易价格低于7美元，而回购时约为20美元。

ETHZilla面临以太坊周期的压力

ETHZilla的撤退反映了数字资产储备行业的广泛压力。许多在夏季上涨期间急于将加密资产纳入资产负债表的上市公司，如今的交易价格远低于其持有的净资产价值。

这种脱节限制了它们筹集新资本的能力，在某些情况下，迫使它们出售加密资产以管理债务和流动性，而非继续增持。

对于ETHZilla而言，问题不在于以太坊本身，而在于时机和集中度。该公司在市场周期高点附近建立了大部分ETH头寸。

其最大的一笔购买发生在8月12日，当时以平均价格3807美元收购了超过82,000 ETH，投入超过3亿美元。

8月晚些时候的额外购买价格更高，导致其加权成本远高于长期支撑水平。9月份的小额购买对这种风险几乎没有缓解作用。

当以太坊回落时，过去三个月下跌超过28%，降至约2980美元，策略迅速陷入困境。

到ETHZilla在10月底开始削减持仓时，损失已显现。公司现在面临与早期积累相关的未实现损失。

企业以太坊持有面临压力，损失加剧

ETHZilla并非孤例，其他主要以太坊储备公司也面临压力。

BitMine Immersion Technologies作为最大的以太坊企业持有者，估计面临数十亿美元的未实现损失，但仍在继续增持并建立以质押为重点的业务。

SharpLink Gaming在以太坊联合创始人Joseph Lubin的支持下，尽管市场压力依然坚持其以太坊战略，而像Fundamental Global、The Ether Machine和Quantum Solutions等公司也在以低于其平均购买价格的水平持有ETH。

与此同时，企业储备的需求急剧减缓。Bitwise的数据表明，11月企业仅购买了370,000 ETH，较8月的高峰下降超过80%。

DefiLlama的数据还指出，2025年11月是数字资产储备流入最弱的月份，以太坊出现净流出，而比特币储备则继续吸引资本。