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比特币在周一企稳，此前周末的急剧下跌将全球最大的加密货币推至约93,000美元的新低。根据Laser Digital衍生品交易部门11月17日的研究报告，这一跌幅并没有明显的催化因素。随着周一股市开盘略有回升，现货价格迅速回升至周五的收盘水平。

Laser Digital指出，现货驱动的卖压减弱为市场“提供了一些稳定的空间”，经过几轮波动后，市场情绪有所缓和。然而，衍生品的头寸显示市场依然脆弱，未来的主要走势可能取决于比特币能否在接下来的几天内重新夺回关键水平。

卖压推动市场波动；逼空风险显现

该交易部门强调，在下跌过程中增加了“相当数量”的未平仓合约，这表明是由永续合约主导的压力，而非现货清算。此动态在清算热图中可见一斑，当前水平上短期杠杆集中，若价格上涨，可能形成逼空局面。

图表1（Coinglass）清晰地展示了这种不对称：短期清算杠杆持续增加，而现货上方的多头杠杆则逐渐减少。Laser Digital表示，“若持续回升至98.5k以上，将是多头的重要确认，并可能引发显著的短期回补。”

尽管交易量仍然较高，但略低于之前的高点，同时风险逆转依然偏向看跌。期权的期限结构依旧陡峭，进一步强化了11月份以来加密市场的防御性布局。

在这样的背景下，Laser Digital表示，寻求表达看涨观点的交易者可能会在期权市场找到更清晰的机会。“拥有短期看涨期权可能是更为直接的表达方式，”该部门指出，短期Gamma在强制清算加速时可能表现良好，而当前的偏斜下看涨期权仍以相对折扣交易。

宏观前景因美国数据延迟而蒙上阴影

除了加密特定的流动性外，宏观前景依然不明朗。美国政府的停摆导致多项官方数据发布受阻，包括备受关注的非农就业人数（NFP）和消费者价格指数（CPI）报告。Laser Digital指出，劳工统计局“尚未提供明确的更新发布时机”，使得市场在信息不完整的情况下运作。

在Meta于10月29日发布财报后，市场情绪出现转变，投资者担忧与人工智能相关的资本支出可能从增长引擎转变为对科技利润的潜在拖累。这一变化影响了股票和数字资产的风险偏好。

本周将迎来一个重要的催化剂：Nvidia的财报，定于周三发布。作为人工智能支出和企业技术需求的风向标，Laser Digital表示，该公司业绩可能会“影响宏观经济的下一步走势”，并对比特币的动能和波动性产生连锁反应。

目前，交易者正在关注比特币能否重新夺回98.5k的水平并消化杠杆空头的积累。如果成功，Laser Digital所描述的局面表明，下一次显著的走势可能会大幅上涨，这并非因为基本面发生变化，而是因为市场头寸使得看跌交易者处于脆弱状态。