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比特币今天暴跌至93,000美元，反映出自2022年熊市以来未见的极度恐惧情绪。加密货币恐惧与贪婪指数降至10，为2022年7月以来的最低值，交易者在24小时内清算了6.1745亿美元的头寸，因降息预期崩溃。

在华尔街周五的下跌后，亚洲交易时段的抛售加速，主要指数下跌超过1.6%。

比特币的清算金额为2.4219亿美元，以太坊为1.6906亿美元，最大单笔清算金额达到3060万美元，发生在一个Hyperliquid比特币头寸上。

市场对美联储在12月降息的预期从上周的60%骤降至约40%，促使投资者转向现金，远离风险资产。

短期持有者主导抛售

CryptoQuant分析师指出，比特币从126,000美元的高点下跌主要是由于短期持有者的抛售，而非长期持有者的分配。

短期持有者的支出利润比率（STH SOPR）屡次跌破1，证实了活跃的亏损抛售，而支出输出年龄段显示，三个月以内的币种在此次抛售中占据大部分交易量。

尽管长期持有者自9月以来增加了抛售，但这一模式仍与正常的中期获利了结一致，而非在周期顶部的激进抛售。

尽管价格下跌，比特币的实现市值却有所上升，表明新短期持有者持续注入新资本。

然而，这些资金流入无法抵消来自老短期持有者的抛售压力以及长期持有者的持续分配。

比特币ETF的实现价格为86,680美元，使得比特币的交易价格大约比ETF买家的平均成本高出9%。

CryptoQuant分析师强调，边际价格压力来自于短期持有者的去杠杆和在压力时期的强制抛售。

“即使长期持有者在几个月内卖出更多，市场仍会对压力期间的边际流动作出反应，”分析指出。

“在抛售日，杠杆短期持有者触发了快速的抛售和清算，造成了最陡峭的下行动能。”

根据链上结构，尽管近期损失严重，但我们正在经历的是牛市修正，而非周期顶部的反转。

ETF资金流出加剧，机构需求减弱

美国现货比特币ETF在11月10日至14日间记录了11.1亿美元的周流出，标志着机构撤退的第三周。

黑石的IBIT流出5.3241亿美元，成为最大的净流出，而Grayscale比特币迷你信托则记录了近2.9亿美元的周损失。

现货比特币ETF的总净资产价值为1253.4亿美元，占比特币市值的6.67%。

日本比特币财库公司Metaplanet的首席执行官Simon Gerovich表示，ETF的资金流出并不削弱比特币财库公司的实力。

“比特币ETF提供了对比特币的固定敞口，”他表示，并补充道，ETF的持有量不会在没有资金流入的情况下增加。

加密市场总市值降至3.31万亿美元，较之前水平下跌0.9%，在41天内损失了1.1万亿美元。

技术回测与历史恐惧平行

比特币在94,000-95,000美元区间测试了2025年的年初开盘价，在此水平上周蜡烛收盘，为27%从128,000美元高点的回调后形成潜在支撑。

交易员Plan C指出，比特币仍在75,000至126,000美元的宽幅整合区间内，区间底部标志着之前区间的顶部。

与此同时，Max Crypto观察到，比特币首次在自2023年第三季度以来的周收盘中跌破50日移动平均线，促使一些分析师在此模式持续至11月24日时将熊市概率评估为80%。

恐惧指数为10，与2022年7月的情绪极端相符，当时比特币在Terra/Luna崩溃后交易于19,000至20,000美元之间。

当前恐惧水平在94,930美元，较2022年低点高出4.7倍，表明情绪已与价格脱钩，历史上通常标志着接近主要底部的条件。

然而，2022年7月的历史先例显示，比特币在开始复苏之前仍将处于低迷状态数月。

Michael van de Poppe指出了潜在的有条件复苏，他希望看到比特币在94,000美元持稳，并在周末低点后的周内测试100,000美元。

“如果那样的话，那么将有数万亿的空头流动性准备被抽走，”他说。