快捷搜索

Uniswap的UNI代币在周一的提案公布后上涨了约30%，市场对这一期待已久的费用切换激活计划反应积极，交易价格超过8.70美元。

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju预测，一旦该机制启用，代币可能会出现“抛物线式”的增长，预计基于当前交易量年烧毁量将达到约5亿美元。

该“UNIfication”提案由Uniswap Labs与Uniswap基金会共同提交，标志着创始人Hayden Adams在该协议历史上的首次治理提案。

该计划将把协议费用的四分之一到六分之一转向一个名为“token jar”的智能合约，UNI持有者可以通过销毁代币来提取等值的加密货币。

历史性提案结束多年争论

Adams透露，Uniswap Labs在过去五年中无法有效参与治理，因监管环境的敌意使其在为社区创造价值方面受到极大限制，耗费了数千小时和数千万美元的法律费用。

随着前SEC主席Gary Gensler的离任，监管环境发生变化，Hyden表示Gensler“真的很糟糕。”

在Uniswap v2池中，流动性提供者的费用将从0.3%降至0.25%，其中0.05%将归协议所有，而v3池的协议费用将根据不同级别设定为流动性提供者费用的四分之一或六分之一。

激活将最初覆盖以太坊主网的Uniswap v2和主要v3池，代表了高达95%的流动性提供者费用。

除了费用激活外，该提案还包括从国库中立即回购1亿个UNI代币，价值约8亿美元。

所有Unichain的排序器费用，在覆盖Layer 1数据成本和15%分配给Optimism后，也将流入烧毁机制。

结构性变革与增长战略

UNIfication计划从根本上重构了Uniswap的组织框架。

该提案旨在解散Uniswap基金会，将大部分员工转移至Uniswap Labs，而留在基金会的员工将负责管理该非营利组织的1亿美元拨款计划，随后该组织将解散。

Uniswap Labs将不再通过其产品获利，将界面、钱包和API费用设定为零，以增强竞争力。

截至目前，Uniswap以太坊前端的累计收入已达到1.37亿美元，其中2025年单年收入为4800万美元。

该提案还设立了自2026年1月起每年分配2000万UNI代币的增长预算，按季度分配以资助协议开发。

该计划引入了协议费用折扣拍卖，拍卖短期内的免费用交易权，内部化通常流向验证者的MEV。

聚合器钩子将使Uniswap v4转变为一个链上聚合器，从外部流动性来源收取协议费用。

值得注意的是，Curve Finance的创始人Michael Egorov表示，与Curve的veLocks模型相比，Uniswap选择了一种“较低效的机制”，并指出研究显示，投票锁定系统锁定的代币数量约是销毁机制的三倍。

然而，更广泛的DeFi社区对UNIfication的价值对齐方法表示了强烈支持。

行业对费用切换影响的分歧

行业分析师对该提案的全面性给予了积极评价。A16z首席技术官Eddy Lazzarin强调，该计划创建了一个“闭环”网络代币，协议费用将为代币持有者带来价值。

“为了实现这一目标，进行了大量法律工作——DUNI和许多研究，”他说。

Delphi Labs的贡献者RedPhone也表示，Hyden现在已将“DeFi推向主流”，并“使代币价值积累成为不可谈判的事实。”

“界限已划定：你的代币要么积累价值，要么就会消亡，”他补充道。

然而，一些分析师对潜在的市场扭曲表示担忧。

一位Dune分析师估计，最近在Base上的Uniswap交易量中，大约一半来自依赖零协议费用的可疑池。

“一旦费用切换生效，Base上Uniswap的一半交易量将会在一夜之间消失。任何对UNI的收入率和烧毁率进行分析的人，如果仅关注未过滤的总值，将会出现偏差，”该分析师指出。

同样，Stable Lab的Doo Wan也对DAO从国库耗尽过渡到潜在补充的财政纪律表示担忧。

“我们现在有一个更加对齐的DAO，正在从国库耗尽的阶段过渡到可能开始补充国库的阶段。这里的关键字是‘可能’，”Wan写道。

他建议“代表们必须保持警惕，并继续仔细审查提案。”