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加密货币市场流动性不足，令投资者对加密资产的估值产生担忧。在全球贸易不确定性加剧的背景下，许多投资者选择转向贵金属等避险资产。
Matrixport指出，稳定币供应的停滞正在对比特币及更广泛的加密生态造成显著压力。该平台在周二的社交媒体上表示：“稳定币是数字资产领域的主要流动性来源，供应的停滞通常意味着资金从加密市场回流至法币，而不是在市场内重新配置。”
根据分析平台CryptoQuant的数据，自年初以来，稳定币的总供应量减少了56亿美元，从1月1日的1590亿美元降至本周二的1534亿美元。Cointelegraph早前报道，主流加密交易所币安的稳定币储备自2025年11月以来也下降了19%。
CryptoQuant首席执行官：比特币已不再表现为“数字黄金”
短期内，比特币与黄金之间的关系出现背离。根据CryptoQuant的数据，比特币与黄金的90天皮尔逊相关系数已转为负值，降至-0.75左右。
皮尔逊相关系数用于衡量比特币与黄金在特定时期内收益变动的一致性，-1表示完全负相关。
CryptoQuant创始人兼首席执行官Ki Young Yu在社交媒体上表示：“比特币正处于‘非数字黄金’阶段。”
分析师：关税不确定性与贵金属轮动加剧加密流动性紧缩
近期，关税不确定性加剧使市场形势更加复杂。上周六，美国总统唐纳德·特朗普宣布了一项全球关税计划，令市场面临新的不确定性，10%的关税已经实施，市场也在讨论是否将其提升至15%。
加密货币交易所Bitget的首席分析师Ryan Lee表示，新的地缘政治担忧加速了资本向贵金属等避险资产的流动。
该分析师对Cointelegraph表示，关税忧虑正在限制数字资产的上涨空间，加密市场目前正与其他防御型及成长型资产展开竞争。他补充道：“比特币和以太坊持续下跌，反映出更广泛的避险宏观背景。在关税不确定性、地缘政治紧张局势以及资金流向贵金属和AI相关股票的多重影响下，加密流动性明显收紧，市场叙事也趋于弱化。”
Lee还指出，在美联储释放更多“建设性”降息信号或美国政策更加明朗等“回暖催化剂”出现之前，加密市场的上涨空间仍将受到限制。
贵金属轮动的趋势也在行情图表中显现。据TradingView数据显示，黄金和白银年初至今分别上涨了19%和21%，而比特币价格同期下跌了27%。
现实资产（RWA）代币化领域同样显示出避险资产的轮动迹象，Tether Gold（XAUT）市值在过去30天上涨了20%，增至27亿美元，持币人数也增长了33%，RWA.xyz数据显示。
代币化大宗商品市场在2月11日突破了60亿美元，六周内增长了53%，反映出越来越多的黄金投资正在转向区块链。
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