币态网2025年，市场传达了明确的信息：它渴望权力、芯片和匿名性。
以下是这一年赢家与输家的详细分析。
赢家
人工智能的需求吞噬了全球能源产能，一些成功转型为高性能计算（HPC）或获得核能协议的加密矿工和基础设施公司实现了显著增长。
ZCSH（Grayscale Zcash Trust）成为今年的意外赢家。该信托产品完全脱离了山寨币市场，取得了巨大的收益，独树一帜，成为数字资产领域的最佳表现者。
能源危机促使投资者涌向核能相关资产。BW（Babcock & Wilcox）上涨了282%，LEU（Centrus Energy）增长了270%，而由Sam Altman支持的OKLO则上涨了238%。市场意识到，无论是挖矿还是训练大型语言模型，都需要基础负荷电力。
那些从纯SHA-256哈希转向人工智能计算的矿工获得了丰厚的回报。IREN（Iris Energy）上涨了280%，APL（Applied Digital）上涨215%，NBIS（Nebius Group）上涨207%。投资者不再将这些视为单纯的“加密股票”。
HOOD（Robinhood）也实现了210%的涨幅，依然是零售投资者进入股票和加密货币市场的主要渠道。
输家
如果没有转型为人工智能或获得核反应堆的能力，2025年对于许多公司来说是一场血腥的洗礼。市场对低效矿工和投机工具毫不留情。
ARBK（Argo Blockchain）几乎摧毁了股东价值，暴跌97%。同样，GPUS（Hyperscale Data）下跌96%，而CAN（Canaan）则下降了65%。减半和比特币价格停滞使得高能耗的纯挖矿业务变得不再可行。
通常作为比特币杠杆代理的高波动性股票也遭遇重创。MSTR（MicroStrategy）因溢价回落而几乎下跌50%。
零售投机热潮消退，Memecoin指数暴跌72%。这使得2024年热门的狗狗币和猫币的持有者损失惨重。
黄金与数字黄金
最“传统”的资产证明是最佳的对冲工具。黄金以65%的回报率远超所有主要指数，将纳斯达克（21%）和比特币（-6%）抛在了身后。
未来加密货币是否能在2026年追赶上黄金，仍有待观察。
