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Grayscale认为比特币在本轮周期中尚未结束。该资产管理公司预测，比特币将在2026年上半年创下新的历史高点，认为市场正在向更加成熟的以机构为主导的阶段转变。
该公司预计，2026年将加速数字资产投资的结构性变化。一方面，随着公共债务和法币风险的增加，对替代价值存储的宏观需求也在上升。另一方面，监管的明确性正在将加密货币纳入主流金融基础设施，而不是将其推向边缘。
Grayscale认为，这两种力量将吸引新的资本，扩大财富管理者和机构的采用，并将公共区块链更深入地融入传统市场。该公司相信，这一背景将提升加密货币的估值，并标志着所谓四年周期的结束，即比特币的命运与每四年一次的减半驱动的繁荣和萧条紧密相连的观点。
图片来源：Grayscale
债务上升与通胀担忧推动对稀缺加密资产的需求
加密货币已经从一个小众实验发展成为Grayscale所称的中型替代资产类别，拥有数百万个代币和约3万亿美元的市场总值。比特币和以太坊作为稀缺的数字商品和替代货币资产，位于这一生态系统的核心。Grayscale表示，债务上升和通胀担忧将持续推动投资者对这些资产的需求，以抵御法币贬值的风险。
供应动态也是影响因素之一。比特币的发行率已降至1%以下，预计在2026年3月将挖掘出第2000万个比特币。Grayscale认为，随着财政失衡的加剧，这种透明且有限的供应将显得愈加吸引人，投资者将比特币和以太坊视为战略性持有，而非短期交易。
2026年可能是数字资产进入机构时代的一年。
Grayscale认为，宏观经济的顺风和监管的清晰将推动对稀缺资产如比特币和以太坊的需求。
监管是另一个支柱。该公司指出，近年来美国当局对许多主要加密公司进行了调查或诉讼，但这种态度已开始转变。
两党立法预计将确立明确的美国加密规则
法院的胜利为现货交易所交易产品铺平了道路，比特币和以太坊的交易所交易产品于2024年推出，而稳定币的GENIUS法案在2025年通过。Grayscale现在预计，两党加密市场结构立法将在2026年成为法律，为行业提供更清晰的规则和更深入的资本市场接入。
现货交易所交易产品已经吸引了资金。自2024年1月美国比特币产品推出以来，全球加密交易所交易产品的净流入约为870亿美元。尽管如此，Grayscale估计，美国顾问管理的财富中，分配给加密货币的比例不到0.5%，这为缓慢移动的机构资本进入留出了充分的空间，随着平台完成尽职调查并将代币纳入模型投资组合，更多资金将流入。早期的采用者包括哈佛管理公司和阿布扎比的穆巴达拉。
这种机构倾向也改变了比特币的交易方式。以往的牛市周期中，年涨幅超过1000%的情况屡见不鲜，而本轮周期的最大年涨幅约为240%，显得相对温和。Grayscale将此视为大型资本池稳定购买的迹象，而不是一次性的零售市场热潮，预计2026年出现深度、长期回调的可能性较低。
Grayscale描绘2026年数字资产的十个主题
宏观政策也可能成为助力。过去两个主要周期的高峰出现在美联储加息期间，而此次美联储在2025年降息三次，并预计明年将继续宽松。Grayscale认为，经济增长和美联储的支持性立场将与对风险资产（包括加密货币）的需求增强相一致。
围绕这一核心观点，该公司描绘了十个将推动2026年数字资产的重大主题，从美元贬值和监管透明度到GENIUS法案下稳定币的扩展、资产代币化、隐私工具、人工智能与区块链的交集、更快的去中心化金融借贷、下一代基础设施以及权益证明网络中的默认质押。
它预计，投资者将青睐具有明确用例、可衡量收入和进入受监管场所的代币。
尽管量子计算风险被认为是真实存在，但Grayscale认为其影响仍然较远，不会在明年推动价格波动。此外，尽管数字资产财政部持有比特币、以太坊和索拉纳的部分份额，但预计在2026年不会引发重大抛售或新的需求。
综合来看，展望2026年，Grayscale认为这是加密货币的机构时代的曙光，故事将不再仅仅围绕减半传说，而是更多地集中在监管、宏观对冲和来自传统投资组合的稳定资金流入。在这种背景下，比特币的新高更像是基础情景，而非遥不可及的目标。
