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以太坊在中心化交易所的持有量已降至历史最低，这引发了市场对潜在供应紧缩的猜测。
关键要点：
ETH在交易所的余额降至8.7%，较7月下降了43%。
质押、二层活动、数字资产财务（DAT）和长期保管正在收紧流动供应。
分析师认为，市场中存在隐性买盘力量，暗示未来可能出现上涨动能。
根据Glassnode的数据，上周四交易所的ETH余额降至总供应量的8.7%，这是自2015年以太坊推出以来的最低水平。到周日，余额仍保持在8.8%的低位。
ETH交易所余额骤降43%，供应紧缩至历史新高
这一急剧下降代表着自7月初以来ETH交易所余额下降了43%，这与数字资产财务（DAT）购买的加速及以太坊生态系统的整体活动增长相吻合。
宏观研究机构Milk Road指出，以太坊正“悄然进入其历史上最紧张的供应环境”，同时提到比特币的交易所余额仍高达14.7%。
分析师将这一变化归因于ETH使用方式的结构性变化。越来越多的代币流入质押、再质押协议、二层网络、DAT资产负债表、抵押化的去中心化金融（DeFi）头寸和长期自我保管，这些目的地历史上并不会将供应回流到交易所。
Milk Road表示：“当前市场情绪较为沉重，但情绪并不决定供应。当这一差距缩小时，价格也会随之变化。”
除了供应指标外，市场技术分析师也发现买方可能正在掌控市场的信号。分析师Sykodelic指出，上周末OBV（平衡成交量）突破了阻力位，尽管价格未能同步上涨。
以太坊正悄然进入其历史上最紧张的供应环境。
交易所的余额刚刚降至总供应的8.84%，这是前所未见的水平。
相比之下，比特币的余额仍保持在14.8%左右。
以太坊不断流入那些不再出售的地方，如质押、再质押、二层网络
— Milk Road (@MilkRoad) December 5, 2025分析师表示，这种背离是“隐性买盘力量”的经典信号，有时会在上涨前出现。
分析师指出：“这表明买方力量，通常情况下，价格会随之上涨。”但同时也提醒，指标并不意味着绝对的保证。
他们补充道，整体价格走势“看起来乐观”，暗示ETH在任何显著回调之前可能会重新回到更高的水平。
ETH维持在$3,000，动能逐渐增强
以太坊在过去近一周内一直保持在$3,000以上，但在$3,200附近仍面临阻力。在过去24小时内，ETH在$3,050附近整理，反映出市场的犹豫不决。
ETH/BTC交易对上周突破了长期下行趋势，这一走势被一些交易者视为资金重新流入以太坊的早期信号。
与此同时，BitMine Immersion Technologies作为最大的以太坊企业持有者，继续积极买入，尽管顶级交易者正为进一步下跌做准备。
该公司在过去两天内又购买了价值1.99亿美元的ETH，进一步扩大其储备。
BitMine目前控制着价值113亿美元的以太坊，约占总供应的3.08%，并朝着其长期目标5%迈进。
上个月，Tom Lee表示，以太坊可能正进入一种类似于2017年比特币100倍上涨周期的爆发性增长阶段。
Lee指出，目前的以太坊市场类似于八年前比特币的状态，那时市场经历了剧烈波动，最终迎来了加密历史上最强劲的牛市周期之一。
