币态网随着未平仓合约的增加和交易所活动的扩展，市场的杠杆水平显著上升，导致本轮周期的日均加密清算规模几乎翻了三倍。
根据Glassnode与Fasanara发布的一份新报告，期货的每日平均清算规模已由上一轮周期的多单约2800万美元和空单约1500万美元，增长至本轮的多单约6800万美元和空单约4500万美元。
这一现象在10月10日尤为明显，研究人员将此次重置称为“提前版黑色星期五”。在这次抛售中，比特币价格从12.1万美元跌至10.2万美元，每小时清算的多单超过6.4亿美元。未平仓合约在不到12小时内下降了22%，从495亿美元降至388亿美元，Glassnode将其视为比特币历史上最剧烈的去杠杆事件之一。
期货活动显著扩张，未平仓合约达到了创纪录的679亿美元。报告指出，期货市场的交易量也大幅增加，10月中旬的单日成交额高达689亿美元，其中永续合约占比超过90%。
比特币（BTC）现货成交量翻倍
值得关注的是，Glassnode的数据显示，比特币的现货成交量较上一轮周期翻倍，日均区间提升至80亿至220亿美元。在10月10日的暴跌中，每小时现货成交量激增至73亿美元，是近期峰值的三倍，显示出交易者选择抄底而非退出市场。
报告指出，自2024年初美国现货交易型基金（ETF）推出以来，比特币的价格发现机制逐渐向现货市场转移，而杠杆则愈发集中于期货市场。这一变化吸引了更多资本流入主要资产，使比特币的市场份额从2022年末的38.7%上升至58.3%。
资金流动同样反映了这一趋势。每月流入比特币的资金在400亿至1900亿美元之间，使得其市值已达创纪录的1.1万亿美元，自2022年周期低点以来，为网络带来了超过7320亿美元的资金，超过了以往所有周期的总和。
Glassnode表示：“这表明市场环境更加成熟，且由机构主导。”
比特币（BTC）与Visa竞争结算通道
报告还指出，比特币作为结算网络的角色正在与全球最大的支付通道相抗衡。在过去90天中，比特币网络处理的转账总额达6.9万亿美元，超过了Visa和万事达卡同期的处理规模。
与此同时，比特币的供应逐渐从零售交易转向机构持有。Glassnode指出，目前约有670万枚比特币分布在ETF、企业资产负债表以及中心化和去中心化的金库中。自2024年初以来，仅ETF就吸收了约150万枚比特币，而中心化交易所的余额则在减少。
