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根据CryptoQuant的最新数据，比特币在过去30天内向交易所Binance流入的鲸鱼资金达到了75亿美元，创下年度最高纪录。
CryptoQuant分析师Maartunn表示，目前的鲸鱼资金流入激增与2025年3月的模式相似，当时比特币价格从约10.2万美元跌至7万多美元。
他补充道：“在这种情况下，鲸鱼通常会将资金转移到交易所，以便在市场疲软时获利或管理风险。由于30天的资金流入仍在上升，数据显示卖压尚未稳定。”
鲸鱼资金流入Binance达到75亿美元——年度新高
“当前的资金流入激增与早期高波动期的模式相似，例如2025年3月，比特币价格从约10.2万美元跌至7万多美元。” – 由@JA_Maartun发布
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年11月27日对于投资者而言，这意味着比特币的风险区域尚未完全消除，市场仍然脆弱，尚无法判断趋势反转是否迫在眉睫，亦或比特币将继续下探，触发长期熊市。
比特币11月崩盘与2021年熊市相似，而非2023年回调
CryptoQuant创始人兼首席执行官Ki Young Ju指出：“比特币链上指标呈现看跌趋势，进一步上涨可能取决于宏观流动性。”
专家投资者G. Martín认为，10月份的12.6万美元高点可能是比特币减半后的顶部，目前的走势更像是传统熊市的开始，而非简单的回调。
在他名为《比特币处于熊市》中，Martín指出，10月10日的去杠杆事件导致加密市场损失了190亿美元，这一情况更类似于2021-2022年初的熊市阶段，而非2023年的牛市调整。
他表示：“我们可以清楚地看到趋势已经被打破，未平仓合约开始再次增加，这可能意味着交易者在为更低的价格做准备。”
Martín补充道，过去两个月比特币从12.6万美元跌至8万美元，显示出资产价格主要受情绪、贪婪和恐惧驱动，而不仅仅是基本面。
他将比特币描述为一种没有现金流的资产，其价格主要受流动性影响，并在每个周期中由新的叙事推动。
Martín指出：“在过去六个月中，95%的散户以约11.5万美元的平均成本购买比特币，主要是在‘加密总统特朗普’的热潮中。很少有人考虑到我们已经经历了三年内超过700%的牛市。”
当比特币价格在10万美元附近波动时，市场叙事更像是非理性分析而非理性判断。“似乎人们并不真正看涨，而是因为入场价格在水下而感到恐惧。”
Martín还指出，Michael Saylor的策略MSTR mNAV是比特币熊市的重要指标，目前的表现与2021-2022年熊市早期相似。
分析师警告：美联储降息不会拯救比特币
Martín还讨论了市场对美联储12月降息的预期，许多人认为这将对比特币的“圣诞反弹”形成利好，因为量化紧缩将在下周结束。
?? 如果美联储保持利率不变，比特币可能会滑落至6万至8万美元，但分析师称这是一种“健康的再校准”，而非新的加密寒冬。
— Cryptonews.com (@cryptonews) 2025年11月24日他解释道，如果美联储减少长期持有的资产，购买这些资产的资金将来自私营部门，从而抽走市场流动性。
他说：“降息对整体经济将是积极的，但不一定对比特币形成利好。”
他认为当前的美联储政策可能会结束比特币的四年周期，并预计该资产将在2026年底触底，届时流动性将恢复。
根据他的分析，比特币必须在11月的抛售后重新夺回几个主要阻力位，才能在其200周简单移动平均线附近形成适当的底部，随后才能恢复上涨趋势。
在这种情况下，比特币可能会再次回到7.3万美元甚至7万美元的低点，随后在中期内反弹至9.5万美元至10.5万美元。
