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根据Bitwise的欧洲研究负责人安德烈·德拉戈什的说法，比特币可能在找到真正的周期底部之前还有下行空间。
关键要点：
德拉戈什表示，比特币的“最大痛苦”区间位于73,000美元至84,000美元之间。
他称这一范围为“火售”区域，警告这可能标志着市场的全面重置，交易者们正在讨论抛售的临界点。
Bitwise首席投资官马特·霍根则认为，当前的下滑只是短期噪音，比特币的长期价值依然稳固。
在最近的一篇社交媒体帖子中，德拉戈什指出，市场的“最大痛苦”水平可能在84,000美元（即黑石IBIT ETF的平均成本基础）和73,000美元（即Strategy最近收购比特币的价格）之间。
德拉戈什表示：“当我们触及IBIT成本基础的84,000美元或MSTR成本基础的73,000美元时，最大痛苦就会达到。”他补充说，最终的底部“很可能”会在这两个价格之间形成。
分析师称比特币接近“火售”重置区间
德拉戈什将这些价格水平描述为“火售价格”，认为这更像是市场的全面重置，而非常规波动。他的帖子迅速引起关注，浏览量超过14,000次。
此时，交易者们正在讨论比特币的抛售点，尤其是在其从10月接近125,000美元的高点下跌之后。
一些市场观察者认为，机构投资的参与可能会阻止更深的下跌，而另一些人则表示，近期的下滑尚未完全清除杠杆仓位。
一位交易者回应称，主要机构“不会允许”比特币下跌到足以对其客户造成痛苦的程度，而另一位则表示，卖家已经难以进一步压低价格，暗示在任何积极催化剂下，反弹可能会迅速出现。
这毫无意义。最大痛苦是个体的。图表和周期没有用。可能是60,000美元、50,000美元或其他任何数字。然而，主要机构不会允许这种情况发生，因为他们有太多客户会给他们带来最大痛苦。
— Dr. T (@RealFastMD) November 20, 2025德拉戈什的分析强调了投资者在情绪减弱的情况下对主要市场参与者成本基础的关注。
在比特币徘徊于脆弱区间的背景下，分析师认为73,000美元至84,000美元的范围可能成为决定下一个周期阶段的关键战场。
据报道，Bitwise首席投资官马特·霍根呼吁投资者关注比特币的急剧回调，认为该加密货币的长期价值与近期的下滑关系不大，更多与其提供的服务相关。
霍根对更深的下跌表示不以为然，称当前的下滑约为比特币10月历史高点的27.5%，只是“短期噪音”。
他总结道：“在我们日益数字化的时代，随着各国政府不断增加债务，我猜未来会有更多人需要其服务。”
比特币面临紧张区间，联邦储备政策不确定性加剧
如果联邦储备在下个月的货币政策会议上维持利率不变，比特币可能会在60,000美元至80,000美元之间徘徊，XWIN Research Japan的最新分析指出。
随着降息预期从70%以上降至40%-50%之间，流动性从风险市场中流失，导致比特币跌破90,000美元，并对杠杆仓位施加压力。
由于美国政府停摆推迟了两个月的劳动数据，12月的会议情况异常模糊，政策制定者的视野受到限制。
分析师表示，面对接近3%的通胀，谨慎的联邦储备可能会维持紧缩的政策，这在历史上对股票和加密货币产生了重大影响。
如果没有降息，XWIN预计市场将保持区间震荡，风险偏好在宏观经济清晰度恢复之前将保持低迷。
