币态网云端金融服务平台的研究主管Martin Hiesboeck博士指出，长期持有比特币的投资者可能正在出售其资产，以便转向交易所交易基金（ETF），以实现加密资产组合的多样化。
Hiesboeck在周日表示：“加密货币的早期持有者选择出售的原因主要有两个。首先，他们希望通过ETF形式回购，因为根据现行规则，特别是在美国，这种方式能够带来显著的税收优势。”
“其次，他们意识到，真正的革命并非比特币，而是区块链技术，它在多个行业中得到了应用。因此，许多其他项目承诺提供比比特币更高的回报，而比特币仍然缺乏广泛的应用案例。”
根据Lookonchain的报道，早期比特币套利交易员Owen Gunden是最近将其11,000枚比特币转移到交易所的投资者之一，他在周日转移了3,549枚。
今年，几位长期持有比特币的巨鲸在多年沉寂后开始出售其资产，包括一位在中本聪时代拥有80,000枚比特币的投资者，该投资者在沉寂了14年后于7月开始转移其庞大的储备。
比特币的成熟过程
Hiesboeck表示，比特币的复合年增长率（CAGR）正在下降，这表明其正在从高增长资产转变为“对传统金融系统失败和法币的对冲工具”。
根据Bitbo的数据，过去四年中，比特币的CAGR稳步下降，并在4月首次降至个位数，截至11月10日，约为13%。
Hiesboeck指出，现货比特币交易所交易基金的推出等事件加速了这一成熟过程，带来了通常比零售驱动的投机流动性更不易波动的大型机构资本，从而抑制了极端价格波动，并促成了更低、更稳定的增长率。
“成熟资产的目标是降低其波动性，有些来源表明这种情况正在发生，以保持竞争力的风险调整回报。”
宏观分析师Jordi Visser本月早些时候表示，比特币正处于初始产品发行阶段，原始持有者逐渐退出，新投资者接手代币，从而扩大了市场的分布。
行业演变中的新视角
Hiesboeck还提到，比特币与山寨币之间的界限已不再重要，行业的持续演变使得我们应当摒弃旧有的对立情绪，专注于那些“能够改变世界、避免失败”的项目。
“我们正处于一个令人兴奋的科技领域，许多项目都有发展空间，这并不是支持哪个足球队的问题，”他说。“不要因一些早期持有者出售部分或全部资产而感到恐慌，他们只是从极端主义中走出来。”
