币态网Ten Protocol的增长主管Rosie Sargsian表示，许多加密项目难以实现可持续发展，因为创始人常常被迫追逐新的叙事来吸引投资者。
在她周六于X平台发布的文章《Why Crypto Can’t Build Anything Long-Term》中，Sargsian指出，许多创始人在遇到问题时缺乏耐心，迅速选择转型。
她提到：“传统商业建议是不要陷入沉没成本谬误。如果某事行不通，就要转型。然而，加密行业却将其演变为‘沉没成本最大化’。”她进一步补充道：
“如今，几乎没人愿意在一件事情上坚持足够长的时间以验证其有效性。一旦遇到阻力就会选择转型，用户增长缓慢或融资困难时也会立即转向。”
加密行业的产品周期
Sargsian认为，当前加密领域的产品周期大约为18个月：新的叙事出现后，资金和资本开始流入，热潮中所有人都迅速跟进。
这一过程通常持续6至9个月，热度消退后，创始人便会寻求新的方向。
她指出，仅在2025年第二季度，加密风险投资就下降了近60%，这大幅缩短了创始人在下一个趋势迫使转型前可用于建设的时间和资金。
Sargsian并未完全指责项目创始人，她承认他们是在“正确地玩游戏”，但“游戏本身”几乎使得项目无法实现长期愿景。
她补充说：“问题在于，18个月内无法构建任何有意义的东西。真正的基础设施建设至少需要3-5年，真正的产品市场契合需要数年的迭代，而不是几个季度。”
“如果你仍在关注去年的叙事，那就是死钱。投资者将不再关注你，用户也会流失。一些投资者甚至会迫使你追赶当前的叙事，团队开始面试那些刚刚在本季度热门叙事中筹集资金的项目。”
长期思考的挑战
一个关键问题是，热度消退后，项目如何有效激励用户采用平台并保持长期留存。
例如，NFT等领域通常经历爆发与萎缩的循环。在这一过程中，代币发行和空投奖励等手段成为吸引关注的重要方式。
然而，如果缺乏充分的结构设计和规划，这些举措往往导致早期投资者在代币上线后迅速抛售并退出。
据风投公司FinTech Collective的普通合伙人Sean Lippel表示，他与Sargsian有类似观点，并指出一些创始人或投资者并不希望推动更广泛的长期思维解决方案的出现。
Sean Lippel表示：“在最近一次行业晚宴上，我提到支持A16z提出的新市场结构立法中关于代币5年以上归属期的建议时，周围的一些投资者和意见领袖都觉得我疯了。”他补充说：“我见过太多已经暴富却没有留下任何东西的加密创始人，这种现象实在令人震惊。”
