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比特币矿工推动的人工智能和数据中心热潮，正通过高收益债券发行获得融资，显示出贷方在这一领域的风险与机遇定价方式。

根据TheEnergyMag的最新报告，AI数据中心相关企业在过去一年中发行了约330亿美元的长期优先票据，这一数据不包括可转换债券，后者具有不同的风险特性。

值得注意的是，受监管的公用事业和传统能源公司的借贷利率一般在4%到5%之间，而与AI和加密货币相关的发行人则接近7%到9%。

根据Janus Henderson Investors引用的美国银行全球研究数据，截至11月30日，预计到2025年底新发行的美元高收益债的平均票息将接近7.2%，而2023年则在8%至9%之间。

这一息差的上限主要来自当前或之前的数字资产挖矿公司，这些公司已转型为AI基础设施，显示出该群体的资本成本仍然较高。

TheEnergyMag提到的一些融资案例包括：CoreWeave于2025年5月和7月分别以9.25%和9%发行债券，Applied Digital于11月以9.2%融资，TeraWulf为7.75%，Cipher Mining则为7.125%和6.125%。

“贷款方传达的信息非常明确，”TheEnergyMag指出，“受监管负荷和签约发电项目仍被视作基础设施。相比之下，AI与比特币，即使签订长期购电协议，依然被视为增长型信贷。”

AI基础设施热潮不断加剧

尽管存在对过度投资和潜在产能过剩的担忧，AI数据中心的建设仍然是当前经济中最为突出的趋势之一，也是华尔街需求的重要推动力。

这一发展势头在周三得到了进一步印证，芯片制造商英伟达（Nvidia）发布了强劲的第四季度业绩，净利润同比增长94%，营收增长73%。该公司报告净利润为430亿美元，营收为681亿美元。

与此同时，比特币矿企正计划新增约30吉瓦的电力产能，主要用于AI相关负载，这几乎是现有产能的三倍。尽管大部分仍处于开发或规划阶段，但行业已将AI基础设施视为战略优先事项。

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