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美国联邦储备委员会最近发布的一份分析报告指出，应将加密资产视为独立的资产类别，以适应未集中清算衍生品市场的初始保证金要求。这些市场包括场外交易（OTC）和其他未通过中央清算机构的交易。

该报告强调，加密资产的波动性显著高于传统资产类别，现有的《标准化初始保证金模型》（SIMM）无法覆盖这些风险。SIMM目前涵盖的资产类别包括利率、股票、外汇和大宗商品。论文的作者包括Anna Amirdjanova、David Lynch和Anni Zheng。

研究团队建议为“浮动型”加密货币（如Bitcoin、BNB、Ether、Cardano、Dogecoin、XRP等）以及“锚定型”加密资产（如稳定币）设定独立的风险权重。

此外，作者提议构建一个基准指数，将浮动型数字资产与锚定型稳定币各占一半权重，以此作为衡量加密市场波动性与行为特征的代理指标。

该指数的表现可以作为输入变量，用于更精准地校准加密资产的风险权重。

在衍生品市场中，初始保证金要求至关重要。交易者在建立头寸时需缴纳保证金，以防范交易对手的违约风险。由于加密资产的波动性更高，交易者通常需要提供更高比例的抵押品，以避免强制平仓。

这份工作论文的建议被视为加密资产日益成熟的标志，同时也反映出美国联邦监管机构正在为不断扩大的加密行业完善监管框架。

美联储为银行参与加密业务铺路

去年12月，美联储撤销了2023年首次发布的相关指引，该指引曾对美国银行参与加密货币业务设定限制。

美联储在2023年的文件中指出：“由理事会监管的未投保和已投保银行在进行包括加密资产业务在内的新型银行活动时，将受到相同的活动限制。”

此外，美联储还提出，可以考虑向加密公司开放“精简版”主账户，这种账户可以直接接入中央银行系统，但权限低于完整主账户。

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