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S&P Global Ratings对Michael Saylor的公司给予了“B-”的信用评级，这一评级被视为垃圾级或投机级。该评级主要源于公司对比特币的重度依赖、业务多样性不足以及流动性较弱。S&P表示，该公司的前景依然稳定。
此评级使得该公司成为首个获得主要评级机构正式信用评级的比特币财政公司。该公司已从软件企业转型为比特币持有公司，利用股权和债务发行的收益购买和持有比特币，以作为其财务战略的一部分。
比特币重仓使公司面临价格波动和政策变动风险
S&P指出，该公司的比特币集中度既是其显著优势，也是最大的脆弱点。公司的资产负债表几乎完全依赖于这种数字资产，使其对市场波动和潜在监管变化极为敏感。
评级机构还提到了一种结构性不匹配，因为公司的债务和优先股义务以美元计价，而大部分资产则以比特币持有。截至2025年6月，公司持有约700亿美元的比特币，而可转换债务总额约为80亿美元，预计从2028年起到期。S&P表示，公司通过资本市场管理债务到期的能力是其稳定前景的关键因素。
分析师指出资本基础薄弱，比特币资产主导公司估值
分析师指出，该公司的调整后资本状况依然“显著负面”。由于S&P在计算调整后资本时会将比特币资产从股本中扣除，因此公司对加密货币的重度依赖导致资本基础结构脆弱。
截至2025年中期，该公司的风险调整资本比率深度负值，主要受其持有资产的波动性和无收益特性影响。公司的核心软件业务提供企业分析工具，虽然略有盈利，但对经营现金流的贡献有限。2025年上半年，公司经营现金流为负3700万美元，而其81亿美元的税前收益几乎完全源于比特币价格上涨。
S&P认为800亿美元的市值反映了投资者的兴趣，尽管面临比特币集中风险
S&P还指出，网络安全是一个重要风险。该公司通过多个机构保管人持有比特币，但保险覆盖仅占其总持有量的一小部分。评级机构表示，任何私钥丢失或保管失败都可能严重影响公司的流动性状况。
尽管存在这些弱点，S&P仍然认可该公司在债务管理方面的严谨以及强大的资本市场准入能力。公司通过可转换债务和股权发行持续再融资，避免了近期到期的债务。其市场资本化约为800亿美元，反映了投资者对通过传统证券接触比特币的兴趣。
稳定前景依赖于资本市场准入和美元流动性改善
S&P表示，该公司的流动性状况受到每年超过6.4亿美元的优先股股息的压力，尽管这些支付相对于其总比特币持有量而言较小。公司可以推迟这些股息，但这样做会带来治理后果，包括给予优先股东董事会代表权。
展望未来，S&P表示在接下来的12个月内升级的可能性不大，但如果公司改善美元流动性并减少对可转换债务的依赖，可能会有升级的机会。然而，如果公司失去市场准入或面临严重的比特币价格下跌，可能会导致评级下调。
