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根据Galaxy研究负责人Alex Thorn的研究，近期比特币交易价格已低于美国现货比特币ETF的平均成本，这使得大多数ETF投资者处于亏损状态。上个月，这些产品经历了历史上第二和第三大周资金流出，合计近28亿美元。
主要观点：
比特币价格已跌破美国现货比特币ETF的平均成本，导致大部分ETF投资者处于亏损状态。
在短短两周内，近28亿美元的巨额资金流出，显示出与去年强劲资金流入的明显逆转。
尽管价格疲软，机构投资者的抛售意愿有限，但市场的熊市风险正在上升。
目前，美国现货比特币ETF管理的资产约为1130亿美元，持有的比特币总量约为128万BTC。这使得ETF持有的比特币平均购买价格约为87,830美元，远高于当前市场水平。
比特币跌至九个月低点，ETF投资者面临亏损
比特币在周末下跌约11%，从接近84,000美元跌至周一早盘的74,600美元，创下九个月以来的新低。
Thorn在分享数据时表示：“这意味着平均比特币ETF的购买价格已经处于亏损状态。”
最近几周，资金流出加速。根据Coinglass的数据，11只美国现货比特币ETF在过去两周内的净赎回总额约为28亿美元，其中包括上周的14.9亿美元和前一周的13.2亿美元。
持续的资金流出标志着与去年底强劲资金流入的明显逆转。
尽管资金流出，Thorn指出，机构投资者似乎比价格走势所暗示的更能坚持住自己的仓位。
现货比特币ETF的管理资产从去年十月的约1650亿美元下降了31.5%，而比特币价格在同一时期下跌了近40%。不过，累计ETF资金流入仅比峰值低约12%，这表明长期持有者的抛售意愿有限。
比特币交易价格已低于美国ETF的平均成本，正值历史上第二和第三大资金流出周（上周和前一周）
（上周的资金流出将在IBIT报告周五数据时增加）
这意味着平均比特币ETF购买价格处于亏损状态
— Alex Thorn (@intangiblecoins) 2026年2月2日
尽管如此，市场对需求减弱可能加剧下行趋势的担忧在加剧。LVRG Research的主管Nick Ruck警告称，如果购买兴趣未能恢复，比特币可能面临长期熊市的风险。
他指出，持续的宏观不确定性、地缘政治紧张局势以及投资者的风险规避是主要阻力，并表示技术指标开始反映出持续的卖压。
未来几周ETF资金流入是否能稳定，将对比特币是否能重新获得动能或面临进一步下行至关重要。
摩根士丹利的比特币ETF被视为战略投资，而非资金流入的工具
摩根士丹利计划推出的现货比特币ETF可能更侧重于在加密货币领域建立长期战略地位，而非单纯吸引大量资金流入，ProCap首席投资官Jeff Park表示。
Park指出，这一举措提供的声誉和机构优势超越了短期基金表现，即使该ETF未能成为市场领导者，也有助于该银行在数字资产领域的地位提升。
这一评论是在摩根士丹利向美国证券交易委员会提交申请，计划推出现货比特币ETF及与Solana相关的产品后发表的。
Park认为，这一申请标志着该银行的经纪业务部门ETRADE在加密货币领域的更广泛推动，旨在扩展加密交易的接入和代币化合作。
他表示，推出比特币ETF将使该公司显得前瞻性，有助于吸引客户和人才。
