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随着杠杆解除和流动性疲软加速市场下行，BitMine不断增加的以太坊亏损突显出加密货币财务策略的风险。
BitMine Immersion Technologies是一家与投资人汤姆·李相关的上市加密货币金库公司，近期因市场抛售，其以太坊持仓遭遇重大未实现亏损，显示出加密货币资产负债表策略在市场剧烈波动期间的脆弱性。
根据数字资产价格与投资组合估值平台Dropstab的数据，上周BitMine新购入了40302枚以太坊（ETH），其总持仓增至超过424万枚ETH，未实现亏损已超过60亿美元。
按当前市场价格计算，BitMine的以太坊资产总值约为96亿美元，较去年10月的峰值139亿美元大幅回落，反映出加密货币市场整体抛售的影响。
随着以太坊价格在周六跌至2300美元附近，账面亏损持续扩大，The Kobeissi Letter指出这与流动性状况脆弱有关。
在流动性波动的市场中，持续的极端杠杆水平导致价格出现“空气层”。市场评论员补充道，类似羊群的仓位加剧了抛售。
加密货币市场的艰难重置
尽管市场早前对2025年后市持乐观预期，但汤姆·李警告称，市场环境已发生变化，2026年可能会以“痛苦”开局，随后才有可能复苏。
在一次采访中，李表示加密市场仍在承受去杠杆的影响，尽管长期基本面依然稳固。他提到去年10月10日的市场崩盘，抹去了约190亿美元市值，是重置数字资产风险偏好的关键时刻。
做市商Wintermute近期的行业评估也表达了类似观点，认为2026年实现持续复苏需要一系列结构性改进，包括比特币与以太坊恢复上涨动能、更广泛的ETF参与、扩展数字资产金库配置以及零售资金的回流。
Wintermute指出，只有在这些条件下，市场的财富效应才有望恢复。目前，散户参与依然有限，投资者更倾向于追逐人工智能、量子计算等快速增长的主题。
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