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期权交易量大幅上升，且关键行权价附近的未平仓合约高度集中，使比特币保持区间震荡，交易者更倾向于对冲而非加杠杆。
根据衍生品交易所Deribit的报告，比特币期权交易量持续增长，显示出加密衍生品市场仍然活跃，投资者在管理风险方面更加谨慎，这可能解释了比特币近期的价格走势。
该交易所指出，目前比特币价格在9万美元附近波动，“从仓位结构来看，市场状况更加清晰。”
Deribit补充道，由于1月30日到期的大量期权在行权价附近存在高度集中的未平仓合约（OI），比特币的价格走势受到限制。
这表明，“市场敞口的相当一部分是通过期权构建，而非直接利用杠杆期货。”
该交易所表示：“交易者仍在参与市场，但更倾向于使用对冲和结构化交易，而非单边杠杆押注。”
自11月中旬以来，比特币一直在区间震荡，8.5万附近形成支撑，9.5万附近遭遇阻力，价格在这两个水平之间波动。
资金仍在，但风险得到控制
Deribit解释称，近期到期期权（尤其是看跌期权）的高成交量表明，交易者正在积极进行风险管理，使价格走势对对冲资金流动更加敏感，而非受外部消息驱动。
他们表示：“上涨行情可能因减仓带来的抛压而受阻，而下跌则可能吸引资金重新配置敞口，动能扩张通常需要更大的推动力。”
“问题不在于缺乏兴趣。资金依然充足，只是风险表达更加克制，短期价格行为更多受到仓位结构的影响，而不是新的新闻标题。”
根据CoinGlass的数据，目前比特币期权未平仓合约总额约为387亿美元，并在本月持续上升。
月末大规模期权到期临近
Deribit指出，本周五将迎来月末比特币期权集中到期，名义价值约84亿美元。
当前看跌/看涨期权比率为0.54，显示到期的看涨合约数量几乎是看跌合约的两倍。最大痛点价格位于9万附近，而未平仓合约最集中的行权价则在10万。
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