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全球稳定币市场的流通量已突破2840亿美元，这一现象重新引发了关于稳定币是否对传统银行构成威胁的讨论，或者它们仅仅是与传统银行并行发展的新金融基础设施。

这一问题在本周引起了广泛关注，历史学家和经济学家尼尔·弗erguson与曼尼·林孔-克鲁兹认为，关于银行不稳定的担忧被夸大了，尽管银行团体对稳定币的奖励措施表示反对。

在彭博社发表的评论文章中，弗erguson和林孔-克鲁兹将稳定币与比特币等波动性加密资产进行了根本性的区分。

他们指出，虽然投机性代币更像是金融衍生品，但法币支持的稳定币则作为支付工具，其增长在去年夏天美国通过GENIUS法案后加速。

该法案建立了针对支付稳定币的首个全面联邦框架，限制储备为现金、银行存款和短期美国国债，同时禁止发行者直接向代币持有者提供贷款或支付利息。

自法律生效以来，稳定币行业迅速扩张。

银行警惕稳定币超越支付功能

财政部借款咨询委员会的数据表明，法币支持的稳定币已经超过2840亿美元，其中以Tether的USDT和Circle的USDC为主，占供应量的90%以上。

根据财政部官员的预测，支付、交易流动性和跨境结算的需求预计到2028年将达到2万亿至3万亿美元。

然而，银行对此表示担忧，行业团体警告称，特别是当稳定币与交易所或平台提供的奖励结合时，可能会吸引存款流出银行系统。

美国银行家协会和银行政策研究所指出，大规模存款迁移将提高银行的融资成本，并减少信贷供应。

摩根大通的高管将带利息的数字美元称为缺乏相同保护水平的平行银行系统的建立。

银行游说团体推动修改扩展加密市场结构法案的提案，引发了加密公司的抵制，并导致参议院听证会的延迟。

Coinbase首席法律官保罗·格雷瓦尔公开驳斥了稳定币奖励威胁金融稳定的说法，表示没有系统性风险的证据，竞争不应与不稳定混为一谈。

历史视角下的稳定币与银行关系

弗erguson和林孔-克鲁兹通过历史反驳了银行的论调。

他们指出，稳定币更像是银行票据而非存款，历史上，票据和存款往往是共同增长的，而不是相互排斥。

他们提到，自2018年USDC推出以来，美国银行存款增长超过6万亿美元，而稳定币增长约2800亿美元，两者均在同一方向上增长。

他们观察到，稳定币奖励并不新颖，即使在银行几乎不支付利息的时期，也没有导致存款流失。

这一观点最近在达沃斯世界经济论坛上被Circle首席执行官杰里米·阿莱尔重申。

阿莱尔否认了稳定币奖励可能扰乱银行的猜测，认为这与常规金融中的忠诚计划相似。

数据表明，稳定币的使用规模超出了投机。2025年全球稳定币交易价值达到33万亿美元，同比增长72%。

USDC处理了18.3万亿美元的支付，而USDT则处理了13.3万亿美元。

国际货币基金组织认可了稳定币在跨境支付中提供的效率提升，但同时警告在新兴市场中存在风险，并强调需要监管协调。