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Coinbase研究所最新发布的报告表明，全球金融领域的关键分水岭不再是贫富差距，而是人们能否直接获取资本市场机会。报告将人群分为“有中介群体”和“无中介群体”。

该报告估算，传统中介化金融体系将约40亿“无中介”人群排除在生产性资产或大规模融资渠道之外。报告强调，弥合这一差距需要重构市场基础设施，使小型投资者和资产发行方能够直接参与市场，避免多层中介机构的干预。

数据显示，仅在美国，过去40年间资本性收入增长了136%，而劳动收入增长仅为57%。

研究认为，获取资本市场机会已成为财富创造的关键，而不再是基础银行服务。

传统金融系统依赖经纪商、托管机构和清算所等多层中介结构，这使得为小型投资者或资产发行方提供服务在经济上不具可行性，导致“有中介”少数群体与其他人之间的“资本鸿沟”。

同时，股票、债券和基金的所有权高度集中在发达经济体的“有中介”家庭手中。

为何Coinbase主张无许可交易渠道

Coinbase的论点不仅强调代币化的重要性，还指出无许可代币化技术对“无中介”群体的重要性。

报告分析认为，许可的联盟和封闭式企业区块链模式往往会复制现有的权力结构，由少数把关者决定谁能发行、上市或获取代币化资产。

相比之下，开放、无许可的架构类似于TCP/IP等互联网协议，任何人都可以在相同基础设施上构建应用，且互操作性不会在后期被撤销。

代币化进程已全面启动

该报告发布之际，代币化技术已迅速从理论转向实际应用，并渗透到加密货币和传统金融领域。

富兰克林邓普顿在公共区块链上发行的代币化美国货币市场基金份额，为投资者提供链上基金单位，既加快结算速度，又符合现有证券法规。

在银行业，摩根大通在其Kinexys平台上运营一个实时代币化抵押品网络，通过区块链技术将货币市场基金份额等资产代币化，从而在机构客户之间高效转移抵押品，同时保持底层资产在银行资产负债表上。

此外，纽约证券交易所本周一公布了一项新计划，建立一个24/7全天候运行的代币化股票和ETF交易平台，采用基于区块链的交易基础设施和稳定币结算系统。

报告发布之际，正值世界经济论坛在达沃斯举行年度会议。Coinbase首席执行官Brian Armstrong在社交平台发文，表示计划在此次会议上讨论市场结构立法、代币化及其所描述的“通过更新金融系统实现经济自由”等议题。

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