币态网根据VanEck投资机构的数据，过去12个月，比特币矿工的债务从21亿美元上升至127亿美元，矿工们正在加速满足人工智能和比特币生产的需求。
VanEck的分析师Nathan Frankovitz和数字资产研究主管Matthew Sigel在10月发布的《比特币链检查报告》中指出，如果矿工不持续投资最新设备，其全球算力份额将会下降，从而导致每日获得的比特币（BTC）奖励减少。
“我们将这种现象称为融化的冰块问题。历史上，矿工们更依赖股权市场而非债务来支持这些高昂的资本支出。”“矿工的收入难以保障，因为它们几乎完全依赖于比特币的价格，而比特币价格具有高度投机性。需要注意的是，股权融资通常比债务融资成本更高，”Frankovitz和Sigel补充道。
Frankovitz和Sigel进一步表示：“由于矿工的收入几乎完全依赖于比特币价格，导致难以进行有效的风险对冲。而比特币价格的高度投机性使得股权融资通常比债务融资成本更高。”
加密矿工向人工智能领域扩展
越来越多的比特币矿工通过将能源产能转向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）托管服务来实现收入多元化。预计在2024年4月减半后，挖矿奖励将降至3.125枚比特币，这将影响整体盈利能力。
“通过这种方式，矿工能够获得由长期合同支持的更可预测现金流，”Frankovitz和Sigel表示。
“这种现金流的相对可预测性使矿工能够进入债务市场，从而降低其整体资本成本，并减少对比特币价格波动的依赖。”
在10月，Bitfarms完成了5.88亿美元的可转换债券发行，资金将用于北美地区的HPC和AI基础设施建设。
矿工TeraWulf也宣布发行32亿美元的高级担保债券，资金将用于扩建其位于纽约巴克尔Lake Mariner园区的数据中心。
此外，IREN在10月完成了10亿美元的可转换债券发行，部分资金将用于企业一般用途及营运资金。
AI转型对比特币网络安全的影响
矿工是比特币网络的核心，负责验证和记录所有比特币交易。矿工数量越多，算力越高，网络安全性也随之增强。
Frankovitz和Sigel表示，矿工转向AI和HPC托管不会影响网络的算力，“AI对电力的需求反而有助于比特币产业的发展。”
他们指出：“比特币挖矿仍然是一种有效的方式，能够快速将多余电力转化为收益，支持以AI和HPC为目标的数据中心发展。”
“此外，AI推理的需求是基于人类活动的周期性。”
矿工寻求降低成本的策略
Frankovitz和Sigel在报告中提到，多位矿工正在探索在AI服务需求低迷时，如何变现多余的电力产能。
他们指出，这有助于矿工抵消甚至消除昂贵的备用电源成本，如柴油发电机等。
“虽然这仍处于概念阶段，但我们认为这代表了比特币与AI之间独特协同作用的合理下一步，能够实现更高效的资本使用，无论是在金融还是电力方面。”
